Росія продовжує скорочувати золоту частину міжнародних резервів: до 1 серпня фізичний обсяг монетарного золота знизився до 73,2 млн тройських унцій, або приблизно 2,28 тис. тонн. Це мінімальний показник із січня 2020 року. З початку 2026 року запаси зменшилися на 1,6 млн унцій — майже на 50 тонн.
Про це повідомляє Bloomberg з посиланням на дані російського Центробанку. Скорочення продовжилося і в липні: на 1 липня в резервах перебувало близько 73,4 млн унцій золота, тобто за місяць з них вибуло ще приблизно 200 тис. унцій, або понад 6 тонн. За перше півріччя скорочення було значно масштабніше — близько 43,5 тонни.
За даними Kitco News, яке зіставило статистику російського регулятора з даними Всесвітньої ради із золота, це стало найбільшим шестимісячним скороченням золотих резервів Росії щонайменше за чверть століття. Фізичні запаси скорочуються, але їх вартість залежить від ціни золотаОфіційна статистика Банку Росії показує суттєві коливання доларової вартості золотої частини резервів. На 1 серпня вона становила $292,85 млрд проти $298,99 млрд місяцем раніше і $326,54 млрд на початок 2026 року.
При цьому зменшення вартості золота в резервах не можна прирівнювати до суми, яку Росія отримала від його продажу. Доларова оцінка залежить не тільки від фізичного обсягу металу, а й від ринкових цін. На початку року золото різко дорожчало: на 1 лютого вартість російського запасу, попри перші продажі, сягала $402,7 млрд.
Загальний обсяг міжнародних резервів Росії на 1 серпня становив $720,35 млрд. З них $427,49 млрд припадало на валютні резерви, а $292,85 млрд — на монетарне золото. Таким чином, нинішня тенденція відрізняється від звичайних коливань вартості резервів: скорочується саме кількість золота на балансі регулятора.
На початку року Росія мала приблизно 74,8 млн унцій, а через сім місяців — 73,2 млн. Росія багато років накопичувала золотоСкорочення запасів знаменує помітну зміну багаторічної політики російського Центробанку. Протягом більшої частини періоду з початку 2000-х років Росія була великим покупцем золота і нарощувала його частку в резервах, особливо після санкцій, запроваджених у 2014 році.
За оцінкою Kitco, з 2002 по 2025 рік Росія придбала понад 1,9 тис. тонн золота. Особливо активно резерви збільшувалися у 2014–2019 роках, коли було куплено близько 1,2 тис. тонн. Після 2020 року темпи накопичення різко знизилися, а наприкінці 2025 року фізичний обсяг запасів почав зменшуватися.
Після повномасштабного вторгнення Росії в Україну значення золота для Москви додатково зросло. У 2022 році західні країни заморозили значну частину російських валютних активів, що перебували за кордоном. Золото, яке зберігається всередині Росії, таких обмежень не має і залишається одним із резервних активів, якими російська влада може фактично розпоряджатися.
Продажі відбуваються на тлі зростаючого дефіциту бюджетуСкорочення золотих резервів збіглося з різким погіршенням стану російського федерального бюджету. За попередньою оцінкою Мінфіну РФ, за січень–липень дефіцит сягнув 6,455 трлн рублів, або 2,8% ВВП. Для порівняння, чинний бюджет на весь 2026 рік передбачає дефіцит у розмірі 3,786 трлн рублів, або 1,6% ВВП.
Таким чином, уже за сім місяців фактичний розрив між доходами та видатками виявився приблизно в 1,7 раза більшим за закладений на весь рік. Роком раніше дефіцит за січень–липень становив 4,622 трлн рублів. Російський Мінфін пояснює значний розрив, зокрема, випереджальним фінансуванням видатків та авансуванням державних контрактів.
Доходи російського бюджету за сім місяців 2026 року зросли на 8,8%, до 22,112 трлн рублів, але видатки збільшилися швидше — на 14,5%, до 28,567 трлн рублів. Особливо помітно просіли нафтогазові надходження, які залишаються важливим джерелом державних доходів Росії. Вони становили 4,595 трлн рублів — на 16,8% менше, ніж роком раніше.
Водночас ненафтогазові доходи зросли на 18,3%, до 17,518 трлн рублів, зокрема надходження ПДВ — майже на 25%. Ще швидше зростали державні закупівлі: за січень–липень на них припало 8,44 трлн рублів, що на 39,2% перевищує результат аналогічного періоду минулого року. Як продажі пов'язані з Фондом національного добробутуАналітики пов'язують скорочення золотих резервів насамперед із операціями російського Мінфіну з коштами Фонду національного добробуту та їх подальшим відображенням в операціях Центробанку.
Банк Росії проводить на внутрішньому ринку так звані дзеркальні операції, пов'язані з поповненням і використанням коштів ФНБ. Їх обсяг залежить, зокрема, від операцій Мінфіну в рамках бюджетного правила та вкладень фонду в російські активи. Тому формулювання про те, що кожна продана Центробанком тонна золота безпосередньо йде на оплату конкретних видатків федерального бюджету, було б спрощенням.
Однак механізм дає змогу перетворювати частину ліквідних резервних активів на рублеву ліквідність на тлі витрачання коштів ФНБ і відхилення нафтогазових доходів від закладеного рівня. На 1 серпня весь Фонд національного добробуту оцінювався в 12,72 трлн рублів, або $159,3 млрд. За липень його обсяг скоротився приблизно на 383 млрд рублів.
При цьому ліквідна частина ФНБ значно менша за загальну суму — близько 3,69 трлн рублів, або $46,2 млрд. На рахунках фонду в Банку Росії на початок серпня перебувало 189,7 млрд китайських юанів і близько 141,2 тонни золота в знеособленій формі. У серпні напрямок операцій може змінитисяЗниження золотих резервів у січні–липні не означає, що Росія безперервно продаватиме метал тими самими темпами.
У серпні російський Мінфін, навпаки, повідомив про плани спрямувати кошти на купівлю іноземної валюти та золота в рамках бюджетного правила. Через очікувані додаткові нафтогазові доходи та відхилення фактичних надходжень від попереднього прогнозу відомство визначило сукупний обсяг таких операцій з 7 серпня по 4 вересня в 136,17 млрд рублів — по 6,5 млрд рублів на день. Тому подальша динаміка фізичного золотого запасу залежатиме не тільки від розміру бюджетного дефіциту, а й від нафтогазових доходів, операцій з ФНБ, нових державних видатків і рішень Банку Росії щодо управління резервами.
Однак дані за перші сім місяців 2026 року вже показують помітний розворот: після багаторічного накопичення Росія стала послідовно скорочувати один із найдоступніших для неї резервних активів.
