Рішення Федеральної резервної системи США підвищити процентну ставку на 25 базисних пунктів до 3,75–4,00% стало однією з головних подій для світових фінансових ринків. Для ринку дорогоцінних металів підвищення ставки традиційно вважається негативним фактором: золото і срібло не приносять процентного доходу, тому при зростанні дохідності облігацій їх відносна привабливість знижується. Однак реакція ринку 16 вересня виявилася неоднозначною.
Ще до рішення ФРС золото зростало: на початку дня спотова ціна піднімалася приблизно до 4 350 доларів за тройську унцію, срібло — до 64,50 доларів. Одночасно дорожчали платина і паладій. Чому підвищення ставки не обвалило золото Головна причина полягає в тому, що підвищення ставки було практично повністю очікуваним ринком.
Тому інвестори заздалегідь заклали його в ціни. Більше того, безпосередньо перед засіданням ФРС знижувалися дохідності американських облігацій, а долар опинився під тиском. Це створило підтримку золоту, оскільки нижчі дохідності зменшують альтернативну вартість володіння металом, який не виплачує відсотків.
Після рішення ФРС ситуація стала більш складною. Золото спочатку продовжило демонструвати стійкість, однак потім частина початкового зростання була віддана. За підсумками торгів ф'ючерси на золото закрилися близько 4 346 доларів за унцію, додавши 1,27%, тоді як срібло завершило день приблизно на рівні 64,29 долара, додавши 1,66%.
Це показує, що для дорогоцінних металів важливо не лише сама зміна ставки, а й те, якими будуть подальші дії ФРС, дохідності облігацій і курс долара. Що означає жорстка позиція ФРС для золота Підвищення ставки в короткостроковій перспективі залишається потенційно негативним фактором для золота. Вищі процентні ставки збільшують дохідність доларових облігацій.
Інвестор отримує можливість заробити процентний дохід практично без необхідності тримати актив, який сам по собі відсотків не платить. Крім того, жорстка політика ФРС здатна зміцнювати долар. Оскільки золото торгується в доларах, сильна американська валюта зазвичай створює додатковий тиск на його ціну.
Але у золота є й протилежні фактори. Зберігається інфляція підвищує інтерес до дорогоцінного металу як до інструменту збереження вартості. Геополітична невизначеність також підтримує попит на золото як на захисний актив.
Нарешті, важливу роль відіграє попит з боку центральних банків. Тому навіть досить жорстка політика ФРС не обов'язково призводить до тривалого зниження золота. Срібло реагує ще складніше Зі сріблом ситуація дещо інша.
З одного боку, воно також не приносить процентного доходу і тому чутливе до дохідності американських облігацій і динаміки долара. З іншого боку, срібло має велике промислове застосування. Воно використовується в електроніці, сонячній енергетиці та інших технологічних галузях.
Тому срібло залежить не лише від політики ФРС та інвестиційного попиту, а й від стану світової економіки. Якщо високі американські ставки почнуть суттєво сповільнювати економічне зростання, це може негативно вплинути на промисловий попит на срібло. Але якщо світова економіка збереже темпи зростання, промисловий фактор може компенсувати частину тиску з боку високих ставок.
Саме тому срібло зазвичай демонструє вищу волатильність, ніж золото. Платина і паладій Платина і паладій також реагують на американську грошово-кредитну політику, але зв'язок з ФРС у них менш прямий. Для цих металів велике значення має промисловий попит, передусім автомобільна галузь, а також стан світової економіки.
Перед засіданням ФРС платина торгувалася приблизно близько 1 784 доларів за унцію, а паладій — близько 1 306 доларів. Обидва метали протягом дня демонстрували зростання. Тому для платини і паладію подальший напрямок цін залежатиме не лише від долара і ставок, а й від промислового виробництва, автомобільного ринку, попиту на каталізатори та ситуації з пропозицією.
Що буде з золотом і сріблом після рішення ФРС Головне питання для ринку тепер — наскільки довго американські процентні ставки залишаться високими. ФРС підвищила ставку до 3,75–4,00%, але одночасно дала зрозуміти, що подальше посилення може бути обмеженим. Згідно з медіанним прогнозом, американські регулятори очікують ще одного підвищення в 2026 році, після чого ставка може досягти діапазону 4,00–4,25%.
Якщо цей сценарій реалізується, тиск на золото і срібло може поступово послаблюватися в міру того, як ринок буде наближатися до завершення циклу підвищення ставок. Однак якщо інфляція виявиться стійкою і ФРС буде змушена підвищувати ставку сильніше, ніж зараз очікується, дорогоцінні метали можуть зіткнутися з більш серйозним тиском через зростання дохідності облігацій і зміцнення долара. Є й зворотний сценарій.
Якщо підвищення ставки виявиться останнім, а потім економіка США почне помітно сповільнюватися, очікування майбутнього зниження ставок можуть знову посилити інтерес інвесторів до золота і срібла.
